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发布时间:2022-03-06 19:53

  指数50.2%,环比提升0.1 pct,自去年11 月以来连续四个月位于荣枯线以上,我国制造业景气度稳中有升。分指标来看,生产和新订单指数分别为50.4%、50.7%,环比变化-0.5、+1.4 pct,其中新订单重回扩张区间,春节后制造业市场需求释放有所加快。从行业情况看,医药、、汽车等行业生产和新订单指数均高于54.0%,行业发展较快。在手订单、产成品库存、供货商配送时间指数为45.2%、47.3%、48.2%,分别环比变化-0.6、-0.7、+0.6 pct.另一方面,大、中型企业PMI 分别为51.8%和51.4%,环比提升0.2、0.9pct,大中型企业生产相对积极,经营韧性更强;小型企业PMI为45.1%,环比下降0.9 pct,景气水平低位回落,小型企业节后复工复产相对滞后,经营有一定压力。

  稳增长+进口替代,通用自动化已进入观测区间:与上一轮周期相比,本轮的产业结构出现积极变化,以锂电、光伏、半导体为代表的新兴产业已经占据一定份额。在稳增长的背景下,根据统计局的数据,1月我国企业端中长期新增人民币同比增长2.94%,信贷明显放量,融资条件的改善对于微观预期形成一定带动。同时,在疫情和贸易战的干扰下,制造业正以不可逆转的趋势加速进口替代,典型领域如液压件、风电轴承、减速机等,PMI 新出口订单也环比上行0.6 个点。

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  映射外需也稳定向好。但同时,BOB·体育(中国)官方 - bobty综合体育在线APP制造业也面临一定的成本压力,2 月份原材料购进价格和出厂价格指数分别为60.0%和54.1%,分别环比提升3.6、3.2pct,连续两个月明显上升,石油煤炭、有色金属冶炼等行业两个价格指数均继续位于60.0%以上高位区间,BOB·体育(中国) - bobty对于制造业盈利能力可能会有一定冲击。我们认为,前瞻指标逐渐企稳,反馈到通用自动化企业订单仍需要一段时间,仍需密切关注信贷数据、PMI 等宏观指标的持续性和强度,以及微观企业的订单状态,当前阶段已进入可观测区间。

  投资建议:机械领域内一批优质的通用装备公司有望放量,在各个细分赛道承担进口替代的重任。综合体育APP机械设备行业:制造业景我们筛选出了在产业链内具有相当地位、成长潜力较大的国产设备龙头公司,主机层面重点推荐埃斯顿,零部件层面推荐汇川技术*、锐科激光、BOB·体育(中国)官方 - bobty综合体育在线APP柏楚电子、国茂股份、欧科亿、华锐精密、绿的谐波、奥普特,或特殊商业模式的怡合达,这些企业具备延伸产业链打造平台型公司的潜力。(*为电新组覆盖标的)

  风险提示:制造业复苏力度低于预期、行业竞争激励带来的毛利率下降、信贷投放过热带来的产能冗余、国产替代进程低于预期。