机械设备行业周报:板块估值处于历史底部分位
发布时间:2022-03-09 09:23

  预告、业绩快报,多数锂电设备公司2020 年Q4 业绩低于市场预期,板块订单新签及周转情况基本符合预期,但费用杠杆影响影响业绩释放。有壁垒的设备环节虽然毛刚性强,但规模扩展有赖于工程师数量增补。期间费用导致短期利润微薄,但长期业绩兑现尚处良性。产业环境方面,等一线厂商或将新增产能逐步过渡至大产能模式,从而对设备商稼动率提出更高要求,具备较高技术壁垒工艺环节的设备商集中度将有所提升。2022 年锂电设备采购依然处于景气周期,下游厂商正快速扩增产能以抢占市场份额,但仍要关注上游供需矛盾对产业链利润分配造成的负面影响,提防周转延迟、现金流羸弱。推荐全球锂电设备龙头

  不同应用场景下的光伏电池技术或分化演进,关注组件设备投资机会。当前PERC设备放量已相对充分,N 型有望成为未来集中式电站的主流选择。比较TOPCon、HJT 两条技术路线,HJT 是依靠镀膜成结实现的原位掺杂,易实现更高的量产转换效率;TOPCon 的优势是在既有PERC 工艺经验基础上更易实现陡峭的工艺曲线和良率提升,目前两种技术路线尚处博弈期。在N 型电池方向,建议关注HJT 电池整线装备龙头迈为股份。在分布式应用场景方向,部分位 关bob综合体育appios我们看好异军突起的xBC 电池,特别对隆基股份推行的HPBC 技术(P 型)应给予足够重视,提示关注光伏激光设备龙头帝尔激光,可提供激光消融设备以满足xBC 电池图形化工艺需求。此外,组件环节盈利能力预期改善,设备商格局相对确定,看好多主栅技术迭代下的组件扩产需求,关注串焊技术突出的组件设备龙头奥特维。

  格局优化,进口替代提速,看好机床及刀具龙头公司业绩稳健增长。欧科亿发布2021 年业绩快报:2021 年实现营收9.90 亿元,同比增长41.04%;归母净利润2.22亿元,同比增长106.82%,公司业绩符合预期。从排产数据来看,一季度刀具龙头公司排产有所改善,环比去年四季度有所提升。bob综合体育官方app下载ios版 - 苹果 store我们预计碳化钨、钴粉涨价等不利因素可能在上半年会有所缓解,刀具板块盈利能力有望逐渐得到修复。随着4000 万片数控刀片募投产能逐步释放,且新规划产能定位更高端、单价更高,价格中枢会不断上移,在量价齐升的支撑下,2022 年公司业绩仍有望维持较高增速;选取科德数控、海天精工、国盛智科、创世纪、秦川机床5 家上市公司作为机床板块的代表进行分析,根据各家公司已披露的业绩预告(取预告区间的中间值进行研究),2021 年机床板块归母净利润同比+667.7%(2020 年归母净利润为负值,若剔除此影响,则机床板块归母净利润同比+106.1%),其中和的业绩增速超过100%。分季度看,2021Q4 机床板块归母净利润同比+138.6%,环比-29.1%;机床行业景气度目前仍处于历史较高水平,bob综合体育官方app下载ios版 - 苹果 store但去年Q3 以来全行业重点经营指标(如金属切削机床累计产量、金属切削机床主营业务收入等)同比增幅逐月收窄。展望2022 年上半年,我们预计原材料涨价、限电限产等不利因素可能会有所缓解,板块盈利能力逐渐得到修复。行业逐步从总量逻辑向结构逻辑转变,集中度提升将是龙头企业未来业绩的重要驱动因素。机床板块:推荐具备稀缺性+成长性+弱周期性的;推荐经营稳健、产能有序扩张、回款优异的;建议关注产品质量被三重验证(产业链评价+卧加、龙门难度最高+切入民营军工供应链)、中期成长性强、且抗风险能力较高的。刀具板块:民营龙头企业IPO 之后产能迅速扩张、规模效应凸显,叠加产品结构日益优化、逐步向高端化升级,BOB·体育(中国)官方 - bob综合网页版app数控刀具有望迎来量价齐升。推荐净利率逐季提升、机械设备行业周报:板块估值处于历史底产能和产品种类迅速扩张的;推荐业绩弹性大、向整硬刀具+刀体拓展、有望加速切入大客户的华锐精密。

  风险提示:宏观经济波动,政策改革,下游资本开支不及预期,行业竞争加剧,国产化、技改进度不及预期。