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发布时间:2022-04-25 00:43

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  近期隆基股份公开环评报告,建设项目为西咸中央研究院一期1200MW中试项目,此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等,我们据此判断此次建设产能是HJT技术路线)对HJT技术来说,此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量,过去HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进,此次隆基中试线建设可以理解为光伏龙头对HJT的态度变化。(2)对隆基股份来说,此次中试线将持续优化HJT技术指标,为后续大规模扩产奠定基础。

  信实工业(REC母公司)拟向新加坡迈为采购8条HJT整线GW大订单将供货REC印度,我们预计后续还会有REC新加坡订单落地。我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年,维持2022年全行业扩产20-30GW扩产的预期不变,2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂均将开始规模扩产,迈为股份作为HJT整线设备龙头弹性最大。投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

  2022年半导体设备板块出现大幅回调,核心在于市场对下游景气度存在担忧。我们认为,新能源等需求依旧旺盛,2022年半导体行业景气度不必悲观。1)全球范围来看,2022Q1台积电实现营收176亿美元,同比+36%,超市场预期,同时台积电2022Q2营收目标为176-182亿美元,均验证半导体行业较高景气度。2)对于国内市场:以新能源汽车为例,2022Q1我国实现销售125万辆,同比+143%,晶圆厂开工率依旧较高,设备招标持续落地,对半导体的需求依旧旺盛,上海疫情影响主要体现在物流层面,短期看存在一定波动性。交易层面上,半导体设备板块估值水平已经逼近18年底水平,处在17-22年7%分位,投资建议:重点推荐芯源微、长川科技、华峰测控、北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技。

  制造业受疫情冲击回落,2022年3月PMI指数收于49.5%,较上月回落0.7pct。疫情冲击下,企业供应链效率明显降低,此外大宗商品价格上涨、地缘导致外需短期收缩等因素也对制造业供需两端产生负面影响。

  主要产品方面:2022Q1工业机器人产量10.2万套,同比+10.2%;其中3月产量4.4万台,同比+16.6%,bob综合体育官网app下载 - ios/安卓/手机版app下载主要得益于新能源等新兴下游需求旺盛。机床高基数下保持正增长,3月金属切削机床产量6万台(同比+3.6%),1-3月累计同比+1.5%。刀具作为机床核心零部件,目前主要企业订单较为饱满,排产周期约1-2个月(正常情况1个月)。投资建议:减速机推荐绿的谐波、国茂股份;刀具推荐华锐精密、欧科亿;工业自动化推荐怡合达、埃斯顿;机床推荐机床科德数控、创世纪、国盛智科,建议关注海天精工。

  2022年3月挖机行业销量37,085台,同比-53.1%,基本符合此前CME预期-49%。3月挖机行业降幅较大,主要系同期超高基数、局部疫情影响下游项目开工。随着疫情得到控制开工率回升、同期销售数据基数下降,我们预计后续行业销售同比降幅有望缩窄,看好全年稳增长背景下工程机械销售逐步回暖。3月29日及4月6日,bob综合体育官网app下载 - ios/安卓/手机版app下载国常会提出“咬定目标不放松,把稳增长放在更加突出的位置”、“部署适时运用货币政策工具”。2022年初以来,已有超60个城市通过降低购房资格要求、降低首付比例、放宽要求、下调房贷利率等方式稳定地产。工程机械板块前期回调较多,基建、地产两大下游边际改善,估值具备修复空间。推荐:三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

  受益地产后周期&城轨需求快速增长,行业拐点有望出现。1)地产:地产行业已进入第三轮宽松期,供需端政策利好不断,多地购房政策持续放宽,房企融资困境也在缓解。2)城轨交通:我国持续加大新基建投资力度,进一步刺激城轨交通电梯需求增长。而在盈利方面,我们判断电梯行业盈利能力已处于底部,2022年下行空间不大。

  后服务市场为行业重要增长点,将打开长期成长空间。全球范围内来看,电梯已进入“后市场”时代。相较海外龙头,本土电梯企业后服务业务仍处于起步阶段,而作为全球最大的电梯市场,2025年我国后服务业务市场规模接近千亿元。展望未来,随着电梯维保规范政策推行,维保市场格局有望优化;叠加本土企业规模扩张带来的集中效应,维保业务有望成为行业重要增长点。投资建议:建议关注某国产电梯龙头、快意电梯、广日股份、上海机电、梅轮电梯。